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全线崩盘!澳洲资源税,恐蒸发150亿!

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全线崩盘!澳洲资源税,恐蒸发150亿!

澳洲财经见闻 澳洲财经见闻 05-05 09:47

前言


2025年,澳大利亚矿业迎来了一个标志性时刻。


Fortescue宣布其西澳铁矿石单位成本降至17.53美元/吨,创下2022年以来的最低值;Whitehaven Coal将年度成本指引下调至140-155美元/吨区间的低端;Stanmore Coal更是启动激进成本削减计划,将每吨煤炭成本压减5美元。


这些数据似乎都在宣告:困扰矿业十年的通胀高压终于瓦解。



然而,当我们将镜头拉远,看到的却是另一番图景。全球大宗商品价格全线崩盘。


新南威尔士州优质动力煤价格跌至115.51美元/吨,较峰值缩水73%,昆士兰焦煤价格从670美元/吨的疯狂高位坠落至200美元以下,铁矿石价格在100美元关口反复挣扎。


这不禁让人质疑:所谓的"成本控制奇迹",究竟是矿业公司的主动革新,还是全球经济寒冬下的被动求生?


降本神话?


表面功臣:企业效率提升的"障眼法"


劳动力市场松动:


Whitehaven董事总经理保罗·弗林直言:"更多人回到了就业市场。"


失业率攀升至4.1%的两年高位,使得矿业公司得以压制薪资涨幅。



但Stanmore的案例揭示了另一面:依赖劳务派遣的Portrell矿因"同工同酬"改革导致成本激增,暴露了劳动力市场的结构性矛盾。


澳元贬值红利:


当澳元兑美元汇率跌至0.6-0.65区间,以外币计价的成本被自动打折。但这也意味着,海外投资者获得的股息价值正在缩水,企业资本开支的全球购买力同步下降。


项目延期策略:


Stanmore将Eagle Downs焦煤矿的最终投资决策推迟至2025年后,Whitehaven冻结新南威尔士州扩建计划。


这种收缩战术虽降低当期成本,没有对于未来的投资,却在透支公司未来的发展潜力。


真正推手:

全球经济失速的"达摩克利斯之剑"


中国需求塌方:


这个曾吞噬澳洲48%动力煤的超级买家,如今国内产量突破45亿吨/年,进口依赖度断崖式下跌。


更致命的是,房地产危机使钢铁需求萎缩,直接打击占澳洲出口额54%的炼焦煤市场。数据显示,2023年澳洲对华焦煤出口量较2020年暴降75%。


太阳黑子峰值已达:


在之前的文中我们提到过,自有记录以来,过去300年里,人类的经济活动程度与太阳黑子周期高度相关,在太阳黑子达到最高峰时,也就是经济发展的峰值,随后将会进入一个增速放缓的时代。


供应洪峰到来:


印尼、俄罗斯、南非等国的扩产潮,使得全球动力煤供应量在2023年激增9%。纽卡斯尔港出口量突破5.78亿吨的创纪录水平,恰与价格暴跌形成残酷对比。


成本曲线下移的"双重陷阱"


虚假繁荣:单位成本下降≠盈利能力提升


以Whitehaven为例,其每吨煤炭成本虽从70美元峰值回落,但同期煤价跌幅远超成本降幅。当优质动力煤价格从432美元跌至115美元,利润率空间被压缩了四分之三。



Stanmore的困境更具代表性——尽管削减成本5美元/吨,但现金储备仍在三个月内蒸发1.2亿美元,暴露了"降本追赶不上跌价"的残酷现实。


结构性矛盾:东西海岸的"冰火两重天"


西澳铁矿巨头们得益于规模化露天开采,可以将单位成本可压至18美元以下,然而东海岸煤矿却因地下矿占比高、工会势力强大、需支付第三方铁路运费,成本普遍超过85美元/吨。


这种差异导致危机传导的不对称性,当铁矿石尚可依靠中国基建托底时,煤炭企业已直面生存考验。


从矿业繁荣到税收悬崖


过去三年,矿业暴利曾为澳洲联邦政府贡献了创纪录的税收:资源类特许权使用费收入达320亿澳元,占预算盈余的68%。昆士兰州凭借煤炭税单年增收107亿澳元,创历史之最。


但随着价格回落,财政部预计:动力煤出口额将从370亿美元骤降至290亿美元。炼焦煤出口额由540亿美元滑向430亿美元。



这意味着,2024-25财年政府可能面临超过150亿澳元的收入缺口,足以抹平预期预算盈余。


更深远的影响在于,各州为矿业繁荣规划的基础设施投资,是否会因税收萎缩而沦为"烂尾工程"。


能源转型?


分析师预测,主要矿企EBITDA利润率将普遍收窄10-15个百分点。


那些在超级周期中高价收购资产的玩家(能源转型大量全球收购锂矿)极大概率面临资产减值风险。


资本市场的耐心正在耗尽——澳洲矿业股平均市盈率已从2022年的18倍跌至9倍甚至更低。


澳洲的矿企也在进行自己的能源转型:


Fortescue的氢能豪赌:每年投入10亿美元布局绿氢全产业链,试图将公司改造成"清洁能源巨头"?

Whitehaven的"去煤化"试探:悄悄收购加拿大锂矿勘探权,为转型埋下伏笔?


结语


回望过去十年,澳洲矿业的通胀本质上是全球货币宽松、中国基建狂飙、地缘冲突引发的三重共振。而当这些驱动力同时消退时,所谓的"成本控制"不过是行业被动适应的生存策略。


成本回落的光环下,暗藏着全球经济放缓的凛冽寒意。真正的警示在于:当矿业公司为短期成本下降欢呼时,或许正站在新一轮周期转折的悬崖边。


暖冬只是导火索,深层问题是全球经济增长范式的重构。


在这个新旧能源体系更迭、地缘经济秩序重塑的时代,澳大利亚矿业需要的不只是降本增效的战术调整,更是一场彻底重塑竞争力的战略革命。(2025年值年49泽火革卦,全球都在进行着自己的革命)

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