深夜重磅!美联储降息50基点 美股拉升!对全球资产的影响多大?
刚刚,美联储宣布!
当地时间周三,美联储宣布将基准利率下调50个基点至4.75%至5.00%。这是自2020年3月以来,美联储首次降息。
美联储利率决议公布后,美股直线拉升,截至发稿,纳指涨超1%,标普500指数涨0.72%,道指涨0.74%。
为何降息?
美联储认为,最近的指标表明,经济活动继续以稳健的速度扩张。就业增长放缓,失业率上升但仍然很低。
美联储强调,对通货膨胀率正在可持续地向2%迈进有了更大的信心,并判断实现其就业和通货膨胀目标的风险大致处于平衡状态。但经济前景不确定,委员会密切关注其双重任务对双方的风险。
鉴于通货膨胀的进展和风险平衡,委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调50个基点,至4.75%至5.00%。在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整时,美联储将仔细评估相关的数据、不断变化的前景和风险平衡。此外,美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。该委员会坚定地致力于支持最大就业并将通货膨胀率恢复到2%的目标。
在评估货币政策的适当立场时,委员会将继续监测传入的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险,委员会将准备适当调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑广泛的信息,包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展的状况。
美联储货币政策委员会大部分委员支持本次决议,仅有米歇尔·鲍曼支持降息25个基点。
对全球资产的影响
平安证券宏观经济与政策团队的报告显示,从1982到2019年,美国共7次开启降息。
其中,首次降息前,美债、黄金等通常受益;首次降息后,多数资产价格波动风险反而阶段增大。1)美债利率趋势向下,但“软着陆”情形下可能在首次降息后1—2个月内阶段回升。2)美元指数的走势与降息以及是否“软着陆”之间没有绝对的关联。3)美股涨势可能在首次降息前后阶段“熄火”,但降息2—3个月后通常恢复上涨。4)黄金在降息前上涨的概率较大,但降息后的走势不明。5)原油在降息后下跌的概率较大,但也并不绝对。
平安证券认为,第一,基于降息前的经济表现,很难判断美国经济之后能否顺利“软着陆”。第二,如果未来不出现严重经济或金融市场冲击,本轮降息周期较有可能实现“软着陆”。第三,本轮美联储开启降息相对较晚,降息前经济和就业市场走弱的信号较强。第四,本轮降息后,经济和就业市场可能也会惯性下行一段时间。第五,本轮资产走势需要结合降息周期经验,以及美国大选、日本加息等宏观背景综合判断。
具体来看,平安证券认为,10年美债利率有可能在首次降息后1—2个月内阶段反弹,之后继续下行。但美元指数未必因降息下跌,但可能受日元升值拖累。此外,美股在首次降息前后1个月的调整风险不小,但大方向仍然积极。而黄金在降息前已上涨较多降息后较有可能盘整。原油价格较可能在降息后保持震荡。
对A股的影响
海通证券研究所荀玉根从流动性看,美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性,助力A股上行。具体而言:①预防式降息期A股成长风格胜率更高,大小盘风格不明显。②纾困式降息期A股价值、小盘风格占优。③首次降息落地1个月内成长、大盘风格表现更优。行业:短期维度,直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢,同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前;中期维度,社服、电力设备行业逐渐跑赢,利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看,我们认为基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。
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