净利润两季连降，拼多多“长期主义”初心不改

近日，拼多多发布了截至2025年6月30日的第二季度财报。拼多多本季度营收增速放缓至7%，单季营收1040亿元，归属于普通股股东的净利润为307.54亿元，同比下滑4%。

连续两个季度净利润下滑，这一局面却在拼多多的意料之中——财报电话会上，联席CEO陈磊和赵佳臻双双强调：相较于短期业绩，长期价值（主义）仍是公司的重点。

主动让利、扶持商家，以短期利润换取长期生态健康，这是成立10年的拼多多的战略选择。从长远来看，这份“亏本”的生意，正是其构建更健康、更可持续电商生态的关键一步。

从业务构成来看，二季度拼多多的在线营销收入达到557亿元，同比增长13%；而交易服务收入为483亿元，与去年同期基本持平。

值得注意的是，交易服务收入增速放缓，表明拼多多正主动让利，通过降低商家佣金等方式，将更多利润反哺平台商户。

这一策略的核心，正是拼多多在二季度推出的“千亿扶持”计划。该计划在去年“百亿减免”的基础上再度升级，首次在电商行业中推出千亿规模的惠商行动，旨在与广大商家共同应对当前挑战、实现高质量发展。

▲夏季热销荔枝

那么，拼多多这份“亏本”的生意，到底值不值得？拼多多集团董事长兼联席CEO陈磊坦言：“在持续加大投入的过程中，短期业绩难免会有波动。但我们更愿意立足长远，把长期价值放在短期利益之前。”拼多多副总裁刘珺也强调，第二季度的利润水平不应被视为未来基准，公司更关注长期价值创造，而非短期财务表现。

事实上，拼多多之所以选择这样一条“以投入换生态”的道路，源于其对市场环境的深刻洞察。当下，外部环境的快速变化还在持续，电商行业围绕新业态的竞争也愈加激烈，大量中小微商家面临经营压力。而平台与商家本就是共赢共生的关系，正因如此，拼多多选择主动让利为商家缓解经营压力。

这样的投入已逐步显现成效。同时，拼多多在商家生态、供应链能力、区域经济激活等方面取得了显著进展。拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，在真金白银的持续投入下,平台生态效用持续显现，产业侧加快实现新质转型，用户侧的消费潜力进一步释放，供需两侧都实现了高质量发展。

拼多多的“血本”究竟花在了哪里？值得一提的是，这种大规模战略投入的决心早在去年8月就已显现。当时，拼多多在行业内率先推出“百亿减免”政策，通过返还技术服务费、推广服务费等举措，切实为商家降本增效。

如果说“千亿扶持”如同为商家“培土育苗”，致力于培育长期发展的根基，那么“百亿减免”则更像是及时“浇水施肥”，迅速缓解商家的短期经营压力。

实施一年来，“百亿减免”政策已累计为超过千万商家节省上百亿元经营成本，仅推广费退返就达百亿规模，许多商家每年节省数百万元推广费用，为产业转型升级注入了强劲动力。

拼多多还不断拓展减免范围，推出一系列配套措施，包括免除偏远地区物流中转费、下调店铺保证金和降低提现门槛等。尤其是西部物流中转费的免除，极大激活了区域经济活力。数据显示，西部地区订单量同比增长超40%，其中日用百货类增长翻倍，潮玩周边和宠物用品等增幅超过60%。

在河西走廊的马鬃山小镇，“电商西进”显著改变了牧民的生活。以往需驾车一小时到镇上采购的日用品，如今通过拼多多下单即可包邮到家；发电机、水泵、帐篷等物资也无需远赴市区购买，选择更多、价格更优。这一切不仅提升了牧民生活质量，也为西部经济注入新动能。

今年二季度，拼多多继续加码投入，在“千亿扶持”框架下持续降低商家佣金，并加大对中小商家、新质商家和品牌商家的扶持力度。“多多好特产”“新质供给”等专项团队深入多个农产区和产业带，推动多层次、全方位的高质量发展。

自4月“千亿扶持”计划推出以来，“多多好特产”行动已覆盖随州稻米、昭通土豆、昆明鲜花等数百个农特产区，带动农产品销量同比增长47%，时令水果和海鲜水产分别增长51%和48%。

▲在云南昭通，当地土豆加工的网红薯片让农户丰产增收。（闵杉 摄）

以云南昭通的黄心土豆为例，过去因地理位置所限，只能以初级农产品销售。近年来，在拼多多平台的支持下，当地商家引进智能化生产线，开发出多种口味的薯片产品，成功打开全国市场，打造出“网红薯片”品牌效应。这不仅提升了产品附加值，更带动了1.1万户农民增收，真正实现了从“小土豆”到“大产业”的蜕变。

类似的转型故事也在全国各地上演，辣条之乡”湖南更是走出了不少品牌“新势力”。在拼多多扶持下，经营18年的零食品牌缺牙齿凭借一包“爆辣”的素牛肚走向全国，日销稳居拼多多百亿补贴频道零食类目前列，成功俘获年轻消费者，成为湖南零食圈的一匹黑马。数据显示，平台00后农货商家数量增长超30%，农产品SKU增长54%，展现出蓬勃的创新活力。

▲雅客流水线上的各类零食

"千亿扶持"计划同时聚焦产业带转型升级。

在义乌小商品市场，拼多多对商家系统进行专项升级，通过数据技术为商家精准筛选爆款潜质产品。当地商家据此对潮玩收纳盒、微波炉加热盖等产品进行创新研发，很多单品利润实现4至5倍增长，为义乌小商品打开了品牌化发展新路径。目前这种方法已广泛应用于各大产业带，显著提高了新品研发成功率。

▲产品在拼多多热销后，义乌商家余永远开办了卷发棒工厂。

纵观拼多多的战略布局，通过"百亿减免"降低商家运营成本，再借"千亿扶持"引导产业转型升级，最终促成供需双侧良性运转。这种长期主义的战略选择，彰显了拼多多立足长远发展、构建可持续生态体系的决心。在电商行业进入深度调整期的今天，这种注重内在价值提升的发展路径，或许正是拼多多最具价值的护城河。