澳联储态度突变！市场狂押7月就降息，年底或迎三连降

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债券交易员大幅加码押注澳联储将激进降息，此前该行对通胀表现出出人意料的“淡定”态度，并表示如果特朗普的全球贸易战升级，将准备采取行动。

周二，澳联储将现金利率下调25个基点至3.85%，这一举措在经济学家和债券市场中早有预期。但真正让交易员措手不及的，是澳联储声明中所传达的语气。

周三，货币市场迅速重新布局，预计澳联储最早将在7月再次降息的概率飙升至70%，而一天前这一概率还仅为36%。

Kapstream Capital投资经理Kris Bernie表示：“澳联储的前瞻性指引令人意外，从‘逐步降息’转向了‘如有必要，将迅速降息’。”

自澳联储上次4月开会以来，全球局势发生了巨大变化。美国总统Donald Trump推出所谓“解放日”关税政策，在金融市场引发震荡，也加剧了市场对经济衰退的担忧。

澳联储最新的预测突显了不确定性上升以及前景的明显转变。Bernie说，这一点之前很多人，包括他自己，都没有完全预料到。

澳联储行长Michele Bullock表示，如果通胀持续保持在2%至3%的目标区间内，未来可能会有更多降息。

不仅仅是“意外”

市场预期如今已发生剧烈转变。交易员们押注现金利率将在圣诞节前降至3.08%，相比此前预期的3.35%大幅下调。这意味着今年将有三次降息。

Bernie表示：“市场甚至计入了额外一次降息，这说明不仅仅是‘出乎意料’那么简单。可能存在大量持仓被迫平仓，或是市场流动性不足。”

债券收益率也随之下滑。三年期国债收益率从3.61%跌至3.48%，而十年期收益率从4.47%降至4.45%。

尽管如此，并非所有人都认为澳联储会在7月就启动下一次降息，一些市场人士认为当前市场预期已过于超前。

Barrenjoey的首席利率策略师Andrew Lilley认为，8月才是更现实的降息时间点，届时澳联储将掌握第二季度的最新通胀数据。进口价格也将首次真实反映美国关税政策的影响。

他说：“除非出现重大扰动，否则澳联储在7月降息的可能性非常低。”

Lilley对“连环快降”的观点也表示怀疑。他指出，澳联储最新预测并未显示通胀或失业率将大幅下降。

他说：“很难为激进降息提供充分理由，因为如果非要说的话，当前经济表现甚至高于潜力水平。循序渐进的降息完全说得通，但目前市场对7月降息的预期已经太多了。”Lilley预计澳联储今年还会再降息两次。

此外，美国关税政策到底会对全球价格产生何种影响，仍是未知数。通常关税会推高进口成本，进而推升通胀，但对澳大利亚而言，影响并不那么直接。即便澳洲自身未受冲击，其小而开放的经济体质也使其易受其他国家经济放缓的波及，尤其是像中国这样的重要贸易伙伴。

Lilley说：“关税对物价的影响是模糊的。”

一次还是三次降息？

K2 Asset Management董事总经理George Boubouras则更加谨慎。他认为，全球经济活动在今年下半年可能会再度回升，因此预计今年最多只会有一次降息。

他说：“在基础经济并无大碍的情况下，出现三次降息的可能性很低。”他补充称，若要出现这种情况，经济增长预测必须进一步下调。

目前，澳联储已将年末的GDP增长预期从2.4%下调至2.1%。

NAB的Tapas Strickland依然认为，澳联储将迅速采取行动，预计首次降息将在7月。他指出，央行对通胀走势感到满意，而在消费放缓的背景下，确实有充分理由尽早出手。

他说：“这说明政策应该尽早回归到至少中性水平，而不是等太久。”

NAB的经济学家是唯一一组在周二预期澳联储可能一次降息50个基点的预测者。该行预计下半年将有三次降息。

编译：Renee

原文链接：

https://www.afr.com/markets/debt-markets/markets-load-up-on-july-rate-cut-bets-20250521-p5m0wo