专家警告：中美关税战或推高物价，影响澳联储降息

一位经济学家警告称，随着中美贸易战加剧，预计大量中国商品将涌入澳洲市场，但这些商品或将以更高的价格出现，从而使澳联储遏制通胀的任务更加复杂。

尽管许多分析人士普遍认为，中国因美国总统特朗普施加的贸易壁垒而被迫转向其他市场，这将有利于澳洲消费者受益于价格更低的中国商品，但Barrenjoey首席利率策略师Andrew Lilley却持相反观点。

（图片来源：《澳洲金融评论报》）

Lilley解释称，美国可能会改向中国的主要竞争对手——越南、泰国和日本寻求供应替代，从而使这些国家将出口资源集中投向美国，减少对利润率较低市场如澳洲的供应。

这位拥有哈佛大学经济学博士学位的策略师表示：“如果这些国家都把出口重点放在美国，那还有谁来与中国竞争澳洲市场？”

这将导致国际竞争减弱，从而推高商品价格。此前数据显示，澳洲通胀水平刚刚在三年来首次回到澳联储的目标区间。

“澳联储将需要评估，全球竞争下降会对进口商品产生通缩还是通胀效应，”Lilley表示。但问题在于，相关的全球贸易价格数据要到7月底才会发布。

今年2月，澳联储近五年来首次降息，但在4月1日宣布维持利率不变，就在特朗普4月2日突然宣布加征关税的前一天。

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降息预期过高、过快？  

尽管Lilley仍预计澳联储将在5月20日的政策会议上将现金利率下调至3.85%，以应对全球经济放缓和通胀回落的趋势，但他对市场上关于降息次数的乐观预期表示怀疑。

由于上月通胀数据表现良好，货币市场已全面计入本月晚些时候澳联储降息25个基点至3.85%的概率，并预计在圣诞节前还有至少三次降息。

核心通胀率——即澳联储最关注的指标——在截至3月的12个月内回落至其2%-3%的目标区间，年通胀率降至2.9%，大幅低于2022年接近7%的峰值。

尽管Lilley对中国的观点并不被多数投资者和经济学家所认同，但大家普遍认为，通胀风险仍在，市场对澳联储迅速降息的期望可能过于乐观。

Antares Capital投资组合经理Tano Pelosi指出，面对来自美国的出口需求急剧下降，中国目前在价格制定上并不具备太多主动权。

他说：“当你失去了大部分的出口市场，就不再具备讨价还价的能力。”尽管中国经济整体受到关税冲击的影响仍有待观察，但Pelosi认为，中国输美商品的实际占比可能比市场假设的更小。

他还表示，在中国整体呈现通缩背景的情况下，不太可能推动全球价格上涨。

他说：“中国不太可能成为推高价格的因素。”

Pelosi认为，对澳洲而言，一个更迫切的挑战是全球供应链日益严重的中断。“真正值得担忧的是供应链的严重扰乱，这一点我们已经开始在数据中看到，包括可能对澳洲的影响。”

Pelosi表示，若由于这些扰动导致商品价格再次上升，反而可能促使澳联储采取更为审慎的态度。

他同样预期澳联储将在5月降息，并且可能在年底前再次下调利率，但他对市场所计入未来12个月内五次降息的预期并不认同。

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澳元疲软可能加剧输入型通胀  

K2 Asset Management董事总经理George Boubouras也表示，在降息前景上需保持谨慎，并指出通胀风险的两面性都应被考虑。

他认为，中国的出口行业具有强大的适应能力，“中国将继续灵活调整出口方向，确保其商品经由东南亚和欧洲等市场辗转进入美国市场。”

Boubouras指出，在中美过去的贸易战中，中国迅速将出口改道越南、泰国和墨西哥等国家，以规避关税。“中国调整出口路线的敏捷性将令市场大为惊讶，”他说。

然而对于澳洲，这种转变可能带来通胀压力，尤其是在澳元疲软的背景下。“我们将从海外输入价格压力，”Boubouras表示。自去年9月以来，澳元兑美元已下跌5美分，目前报64.43美分。

他预计澳联储将在本月维持利率不变，并指出“当前核心通胀虽略低于目标区间上限，但尚不足以构成立即降息的理由”。他预测将有两次降息，但时间可能是今年晚些时候。